您的位置:首页 >国内 > 港股开户 >

政策松绑可期 盛放在即

2019-08-28 09:35:08 来源:
政策松绑可期 盛放在即

全球控烟趋势、消费者健康诉求、国际烟草巨头进军共同推动新型烟草市场规模快速增长,2018 年新型烟草制品销售额达247亿美元,占烟草市场销售额约2.3%。目前,我国自主?#25918;?#38654;化电子烟产品陆续上市、加热不燃烧市场静待政策放开,建议沿自主研发制造、零部件制造商两大方向寻找产业链投资机会,建议关注劲嘉股份、集友股份、盈趣科技、亿纬锂能。
一、雾化电子烟:产品迭代至第三代,JuuL引领行业
烟油式电子烟主要依靠将烟油雾化供吸烟者使用,自2003年全球第一款电子烟问世以来已经历过小烟、大烟、扁烟三代产品迭代,据《世界烟草发展报告》数据,2018年全球电子烟销售额达到145亿元,2013-2018年电子烟销售额复合增长率达到31%,其中美国市场占据全球约38%份额。目前,JuuL为全球雾化电子烟领先企业,公司凭借高度还原真烟口感的烟油配?#20581;?#25658;带便携、无需频繁充电的电子烟迅速占领市场,2019年销售额近13亿美元,收购价折算公司估值约380亿美元。
二、加热不燃烧:?#38469;?#26356;新提升使用体验,IQOS迅速风靡市场
加热不燃烧能够在减少高温加热产生的有害物质的同时保持卷烟的纯正口感,与雾化电子烟相比,HNB产品在口感体验上更胜一筹,由于烟弹为烟草制品亦符合政府税收的需求。2014年菲莫国际推出IQOS后全球烟草巨头陆续推出加热不燃烧制品,加速行业发展,据《世界烟草发展报告》数据,2018年加热不燃烧全球销售额达到102亿美元,同比增长104%,其中日本销售额达到55亿美元。目前,监管政策是限制HNB产品发展的主要因素,2019年4月IQOS获批在美销售,不仅有利于打开IQOS在美市场,也对HNB产品在全球范围内的?#24179;?#22823;有裨益。
三、我国市场:监管政策?#22411;?#24180;内出台,行业?#34892;?#25104;长可期
中国为电子烟主要生产地与出口国,但电子烟渗透率仍然较低。中国是电子烟主要生产与出口国,据千讯咨询数据,2017年我国电子烟产量达到16.5亿支,同比增长37%,2013-2017年CAGR达40%,但由于国内监管限制,中国所生产的电子烟约有90%销往海外。我国电子烟市场?#28304;?#22312;培育阶段,截至2017年我国电子烟渗透?#24335;?#20026;0.6%,与美英等国相?#28909;?#28982;较低,电子烟市场规模与国内超万亿的传统卷烟市场相?#28909;?#28982;较小。
电子烟国家标?#21152;型?#24180;内出台,有助于行业规范化发展。2019年7月22日,国家卫健委表示电子烟的危害问题应该引起高度重视,目前国家卫健委正在会同有关部门开展电子烟监管的研究,计划通过立法的方式对电子烟进行监管。全国标准信息公共服务平台显示,目前电子烟国家强制性标准制定已进入“批准”阶段。电子烟国家标准制定计划于2017年10月立项,由中国烟草标准化研究?#34892;摹?#20013;国烟草总公司郑州烟草研究院、国家烟草质量监督检验?#34892;摹?#19978;海新型烟草制?#36153;?#31350;院等单位联合起草,根据项目周期24个月推算,我们预计电子烟国家标?#21152;型?#20110;年内出台。
目前,我国?#27599;獺?#28789;犀、劲嘉 Foogo等自主?#25918;?#38654;化电子烟已陆续上市,2019年816京东平台电子烟成交额同比增长6倍,国内市场逐步打开;同时,中烟集团子公司已推出HNB产品销往海外,若后续政策放开,考虑到烟弹仍具垄断性,具备产?#36153;?#21457;制造能力、与中烟公司具有良好合作关系的企业?#22411;?#21463;益。
四、投资建议
我国实行烟草专卖制度,中烟公司在国内烟草市场具?#26032;?#26029;地位,目前中烟公司在新型烟草产业链中的研发、装备和产品等方面均有布?#37073;?#32771;虑到加热不燃烧制品烟弹仍为烟草制品,我们认为未来若政策放开,国内新型烟草产业更有可能会以中烟公司为核心发展,与中烟公司长期合作的产业链企业?#22411;?#20174;中受益。重点推荐烟标行业龙头劲嘉股份,建议关注与安徽中烟、云南中烟、陕西中烟有稳定合作关系的集友股份。
我国是全球最大的电子烟生产制造基地,华南地区集中了全球约90%的电子烟生产产能,国内生产的电子烟产品主要以“采购+生产”的OEM/ODM模式销往国外。目前,菲莫国际、日本烟草等国际烟草巨头在新型烟草赛道上风头正劲,上游供应商企业亦可从中受益,建议关注IQOS精密塑胶件供应商盈趣科技、电子烟ODM龙头麦克韦尔及其控股股东亿纬锂能。
风险提示。烟草行业政策风险,行业竞争加剧。
五、个股分析
劲嘉股份(002191)
积极布局新型烟草制品
尽管近年来我国控烟政策有所趋严、卷烟销量有所?#38470;擔?#20294;在行业集中度逐步提升、产品结?#20849;?#26029;优化等因素影响下,劲嘉股份烟标业务收入规模较为稳定。公司积极布局新型烟草产业,目前已与云南、上海、河南等中烟公司开?#36141;?#20316;,并?#32428;?#20102;一定专利?#38469;?#31215;累,截至2018年10月公司已获得低温不燃烧领域?#34892;?#19987;利总数40项。未来公司仍将不断加大自主研发力度,继续配合中烟公司等客户进行新型烟草制品的产?#36153;?#21457;,做好相关?#38469;?#39044;研与产品储备;进一步深化与云南中烟的战略合作,?#24179;?#21452;方?#25918;?#21450;联合?#25918;?#20135;品的生产及销售;依靠因味科技各股东方的综合优势,在符合当地相关政策的前提下,争取推出具有市场影响力的新型烟草器具制品,并实?#33267;?#22909;的销售,培育公司利润新增长点。
盈趣科技(002925)
IQOS精密塑胶件二级供应商
公司业务以ODM模式为主,主要为客户提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产,并为?#34892;⌒推?#19994;提供智能制造解决方案。其中,创新消费电子产品主要包括电子烟精密塑胶部件和家用雕刻机等产品。2014年之后,盈趣科技成为PMI旗下电子烟?#25918;艻QOS精密塑胶部件二级供应商,为IQOS一级供应商Venture子公司Technocom 提供电子烟精密塑胶部件。根据盈趣科技招股?#24471;?#20070;,Venture自2016年起成为公司第一大客户,公司营收和利润与IQOS的热销呈现同步性:2015-2017年,公司创新消费电子产品业务毛利率由36%增长至55%,带动公司毛利?#39318;?3%增长至49%。
热点新闻
06-01 您可以在接下来的四个月内每月投资主权?#24179;?#20538;券
您可以在接下来的四个月内每月投资主权?#24179;?#20538;券
在Akshaya Tritiya在Lok Sabha选举的热潮中失去了发行主权金债券(SGB)的机会,并且将直接征税目标错过了大约15%之后,政府似乎决心填补这
06-01 杜卡迪在印度扩大骑行体验
杜卡迪在印度扩大骑行体验
豪华摩托车?#25918;?#26460;卡迪印度公司宣布其2019年下半年即将开展的DRE(杜卡迪骑行体验)?#32428;獺?#22312;印度DRE活动成功至今之后,杜卡迪已于7月推出DRE安
06-01 资金不足的FSSAI意味着对餐馆的税?#21344;?#31649;
资金不足的FSSAI意味着对餐馆的税?#21344;?#31649;
一个代表餐馆老板的贸易机构最近发布的一份报告称,食品安全和标准管理局在食品安全和标准管理局的许可证中,只有4 67万个用餐地点,包括餐
06-01 多伦多证券交易所上交易最活跃的公司
多伦多证券交易所上交易最活跃的公司
多伦多证券交易所(16,037 49,下跌51 75点)。Avalon Advanced Materials Inc (多伦多证券交易所代码:AVL)。材料。下跌1 5美分,或1 46%
06-01 Amgen贬值的不仅仅是更广阔的市场
Amgen贬值的不仅仅是更广阔的市场
Amgen(AMGN)最近一个交易日收于166 70美元,较前一交易日上涨了-1 38%。这一变化落后于标准普尔500指数每日下跌1 32%。其他方面,道琼斯指
06-01 ?#21069;?#20811;股价变动0.14%
?#21069;?#20811;股价变动0.14%
在最近的交?#36164;?#27573;,?#21069;?#20811;(SBUX)收于76 06美元,较上一交易日下跌-0 14%。?#21496;?#27604;标准普尔500指数每日下跌1 32%窄。其他方面,道琼斯指数下
05-25 随着市场的增长IBM股票下跌
随着市场的增长IBM股票下跌
IBM(IBM)在最近的交?#36164;倍问?#20110;132 28美元,比前一天下跌了-0 08%。这一变化落后于标准普尔500指数每日涨幅0 16%。其他方面,道指上涨0 26%
05-25 GIII服装集团超越股市?#25214;?#24744;应该知道什么
GIII服装集团超越股市?#25214;?#24744;应该知道什么
G-III服装集团(GIII)最近一个交易日收于29 24美元,较前一交易日上涨1%。该股票超过标准普尔500指数的每日涨幅0 16%。与此同时,道指上涨0
神鬼奇航官网